來源:澎湃新聞 時間:2016-11-25
近日，市場上關于收緊再融資的傳聞甚囂塵上，從市場傳聞來看，再融資規則變化可能包括停定增模式、設6大再融資條件、提倡配股、公開發行等模式、控價控量空節奏等。
澎湃新聞向多位投行人士了解發現，業內對取消定增、再融資規則修改等說法都表示“不清楚，好像有聽說”，但受訪者的共同感受是，證監會對包括定向增發在內的再融資項目，確實有所收緊。
有接近監管部門的知情人士向澎湃新聞透露，目前證監會的思路就是：對IPO提速、對再融資收緊，“這是大方向，所以確實是有收緊定增的意思，但還沒有具體方案，方案還在醞釀。”
根據現行規定，再融資主要包括公開增發、配股、非公開發行股票、優先股、可轉債、分離債、公司債、可交換債、證券公司債等。一般市場較為關注的則是非公開發行股票，大多情況下也指定向增發(以下統稱“定增”).
而從流程來看，再融資申請的審核工作流程分為受理、反饋會、初審會、發審會、封卷、核準發行等主要環節。
不少投行人士向澎湃新聞表示，近兩個月來，不少定增項目均被卡在發審會至核準發行的環節。也就是說，很多過了發審會的項目遲遲未拿到核準發行的批文。
澎湃新聞查閱證監會官網發現，近兩個月來，證監會對非公開發行股票的批復數量確實有所減少。
數據顯示，7月以來，證監會對非公開發行股票批復的數量分別為：7月共13家、8月共19家、9月共11家、10月0家、11月共8家。
而根據證監會公布的最新數據顯示，截至今年11月17日，申請再融資的企業共384家，其中已過發審會的113家、已反饋的182家、已受理的60家、中止審查的29家。
從企業申請的再融資類型來看，申請非公開發行股票的最多，為363家；申請可轉債的10家、申請配股的9家、申請公司債和優先股的各1家。
投行人士指出，平均來說，定增從過發審會到拿到批文的時間間隔為兩個月左右，不過從項目過會到拿批文是沒有時效性的，“所以不給批文的意思，或是證監會靠控制批文來控制(定增發行)節奏。”
批文的有效期是6個月。
某上市券商投行人士向澎湃新聞表示，目前審核再融資的節奏、尺度等都沒有變化，只是發行節奏放緩，過會的不給批文。“有的項目已經過會6個月都還沒拿到批文。”該人士稱。
再融資放緩的同時，IPO(首次公開募股)則開始加速。
近期，A股市場IPO提速明顯。根據證監會核發批文數量和頻次來看，11月1日至11月18日，證監會核發3批次共38家IPO批文，創下今年以來單月核發IPO數量新高。
不過，上述上市券商投行人士認為，“定增理應收緊，本來就不應該發這么多，用這種方式來融資。”
某總部在北京的券商投行人士也向澎湃新聞指出，再融資對市場“抽血過猛”，“IPO一單能融10億就是大戶了，再融資隨隨便便就過10億，相比而言，IPO才能抽多少錢。”
“而且再融資融資的效果普遍不好。”上述上市券商投行人士指出，IPO的企業是“真缺錢”，再融資除了“抽血”厲害，很多錢拿融資后也并沒有起到真正的效果，反而有不少人在其中“玩貓膩”。
如浙商資管董事總經理陳旻日前就表示，傳言中的“取消定增”顯然不可信，然而“控價控量空節奏”的可信度可能較高，因其背后的邏輯是“嚴控機構勾結上市公司、大股東、各類資金，利用定增和并購重組，無規則無底線地套取利潤，掏空上市公司。”
“說白了，監管層的目標是要規范定增市場，清掉湯里的老鼠屎，有利于再融資市場長期健康發展，而不是連湯一鍋倒了。”陳旻說。
投行人士則猜測，對再融資規則的修訂肯定也是先有征求意見稿再出政策，沒那么快；另一方面，應該也會實行“新老劃斷”，即之前通過董事會和股東大會的定增仍可報會。
陳旻則指出，與現在模糊的審批節奏相比，還不如早點明確規則，門檻該提就提，大浪淘沙始見金，讓優質的項目不至于一起卡死在批文上。
陳旻同時表示，“好項目永遠是稀缺品，定增從全民化回歸專業化”。
來源：澎湃新聞
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